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家族“砸鍋賣鐵”支持公司 碧桂園能否力挽狂瀾?

發布于:2023/12/9 15:54:18 點擊量: 來源:https://www.163.com/dy/article/ILGRVGAU053469M5.html

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自陷入債務困境后,碧桂園一直處于風口浪尖之中。12月8日,碧桂園董事局主席楊惠妍表示,家族肯定會砸鍋賣鐵支持公司的。

碧桂園在2023年半年報中的毛利率為-10.72%,凈虧損515億元,簡直觸目驚心。截止2023年上半年,碧桂園有流動負債1.2萬億,長期負債867億元,境外債務款項的償付更是難以如期履行義務。

在今年3月對組織架構進行大調整之后,12月5日,碧桂園進行組織架構調整,再次啟動區域大合并,將其中14個區域公司合并為7個新區域公司。

面對負面消息不斷、美元債實質性違約,碧桂園一系列的自救操作,到底能否力挽狂瀾?

楊惠妍:家族"砸鍋賣鐵"支持公司

明年交付量預計超過40萬套

12月8日,碧桂園(02007.HK)召開內部月度管理會議。會上,董事局主席楊惠妍表示,未來12個月公司主要有三項工作:保交付、保經營和保信用。會上,楊惠妍稱,"家族肯定會砸鍋賣鐵支持公司的,公司會努力成為出險企業盡快恢復的一個樣板。"

"三保"里的第一項就是保交付。碧桂園稱,今年前11個月,公司已累計交付房屋約50萬套,累計交付面積6043萬平方米,涉及31個省份、240個城市。


楊惠妍在碧桂園內部月度管理會議上講話 來源:每日經濟新聞

楊惠妍透露,未來的12個月,交付挑戰會進入深水區,2024年碧桂園交付量預計超過40萬套,數量仍然龐大。"保交付是非常艱難但也非常重要的一項工作,希望大家嚴陣以待,高度重視,做好前置規劃。"

保經營,一方面是保團隊,另一方面是保銷售。碧桂園CEO莫斌指出,"現在做的工作主要是止血和輸血,我們要修煉好自己的內功,熬過困難時期,努力提升銷售實現造血,這樣企業才能真正回歸健康發展的軌道。"

關于提升銷售,會上碧桂園管理層強調,一是要把握12月銷售關鍵節點,加大現樓去化,調動全民營銷,努力突破專項盤活,促進現金的回籠。二是要盯緊年末回款,做好年底逾期應收款的清收。同時,要提前籌劃春節返鄉工作,返鄉地區要提前做足準備,籌備開門紅供貨及銷售安排。

楊惠妍表示,經過集團總部和區域項目層面的一定調整,總體上公司的組織架構已經到了一個比較穩定階段。接下來要做的,就是鎖定優秀人才,堅持公開透明的選人用人機制、培養人才機制,更好地完善短中長期的薪酬和激勵機制。

楊惠妍還表示,做完了這個敏感性分析后,對公司修復資產負債表非常有信心。"資產負債表的修復非常重要,路徑非常清晰,也是可以達成的,大家要有信心共同努力去謀發展。"

碧桂園負面消息不斷

美元債已經實質性違約

自7月底以來,資本市場頻出關于碧桂園的各種傳言或"小作文"。

記者此前獲悉,碧桂園計劃折價配股融資約23.4億港元,用于償還公司債務。但次日,該配售就宣告取消,這令不少投資者頗感意外。8月1日,碧桂園在港交所發布澄清公告稱,有媒體報道有關建議配售本公司新股份。"本公司謹此澄清,于本公告日期,并無就建議交易訂立最終協議,且本公司現階段并不考慮建議交易。"

8月5日,有網絡傳言稱,"佛山市派出了副市長帶隊的工作組進駐了碧桂園,目前的要求是把自己的家底都拿出來,包括海內外的,直系親屬和自己關聯企業的都拿出來,能變現的全部變現。做好自己的事情后,政府考慮再支持其發債的事"。8月7日,接近碧桂園人士表示,佛山市副市長帶隊的工作組進駐碧桂園這一傳言不屬實。

與此同時,網絡流傳一份佛山自然資源局紅頭文件,該文件名為《佛山市自然資源局關于盡快繳納第一期土地出讓價款的提醒函》,提醒對象為佛山市順德區碧桂園房產置業有限公司和佛山市南海區碧創房地產開發有限公司。接近碧桂園人士回應稱,目前未收到政府相關文件,針對各方關切的問題,公司已第一時間溝通各級部門推動解決,積極按協議履約。

8月8日,碧桂園公告兩筆美元債票息應于8月7日支付但仍未支付。對此,接近碧桂園方面的人士表示,受近期銷售額與再融資環境持續惡化,疊加各類資金監管的影響,公司賬面可動用資金持續減少,出現了階段性流動壓力。公司高度重視債務風險化解,公司目前仍在積極優化資金安排,努力保障債權人的合法權益。

在10月下旬,網絡上有謠言稱"碧桂園創始人父女或已離境",10月19日,碧桂園新浪微博發布聲明辟謠,聲稱該公司創始人和集團董事會主席目前在國內正常工作。



圖為碧桂園大樓航拍畫面

10月18日,有投資人表示,仍未收到"碧桂園6.15% N20250917"的票息。據久期財經數據,該票據2019年9月18日上市,將于2025年9月17日到期,每年3月17日、9月17日付息。該只債券利率為6.15%,當前余額為5億美元,此次應支付利息約1537.5萬美元,該只債券有30天的支付寬限期。

10月18日是該只債券寬限期的最后一日,對于是否支付該筆票息,碧桂園向澎湃新聞表示,由于國內房地產市場深度調整,公司的銷售額持續承壓,如此前公告提及,公司預期無法如期履行所有境外債務款項的償付義務,希望通過尋求整體方案來解決目前面臨的困難,集團保持持續經營才可以最大程度恢復各方價值。

碧桂園同時表示,目前,公司已聘請專業法律顧問、財務顧問協助評估本公司的資本結構及流動性狀況,努力秉持公平公正的原則,在切實可行的情況下推進解決方案,并將適時與各界進行溝通,最大程度保障所有利益相關方的權益。

此后,該只債券的投資人向記者確認,受托人向持有人發布通知,碧桂園未能在"碧桂園6.15% N20250917"寬限期內支付利息"構成違約事件"。

創始人曾罕見露面

賣私人飛機償債

自陷入債務困境后,碧桂園一直處于風口浪尖之中,其創始人楊國強也許久未在公開場合露面。

10月13日早間,碧桂園在其官方微信公眾號發布一則《楊國強、莫斌到順德北滘南平路項目工地調研指導工作》的文章。這是碧桂園新老交接后,創始人楊國強再次出現在公眾視野。文章稱,2023年10月11日下午,碧桂園控股集團創始人楊國強、總裁莫斌前往廣東順德北滘南平路以西地塊之二項目指導工作。

早在3月1日,碧桂園發布公告,楊國強因年齡原因辭任主席及執行董事職務,并交棒楊惠妍。之后碧桂園債務問題逐漸浮出水面,楊氏父女亦受傳聞困擾。業內人士分析,此次楊國強現身在一定程度上也打破了負面傳聞。


圖為楊國強在清華大學演講時的畫面

10月份,市場傳出碧桂園創始人楊國強已賣私人飛機償債的消息,相關知情人士表示,"已賣掉一架,另一架還在賣。其中賣掉的那架為新飛機,一直放在境外未曾使用過,另一架目前在用,也已掛出。從當前公司運營角度來看,此舉增加了公司現金流,一定程度也對公司可持續運營形成了支持。"

在10月9日召開的集團高管會上,碧桂園總裁莫斌透露,楊氏家族在出售名下的私人飛機。

10月13日,據中國證券報報道,接近公司人士表示,消息屬實。賣掉之后增加公司現金流,對公司運營形成支持,現在做這些事都是為了給公司的經營增加支持。

另據澎湃新聞報道,多位碧桂園內部人士證實,碧桂園創始人楊國強所在的楊氏家族已向碧桂園提供了3億美元的無息借款。

據碧桂園發布的公告,截至上述借款之前,碧桂園控股股東及其家屬已通過借款、增持股票、購買債券、以股代息等方式合計支持公司折合約386億港元且從未減持股票,其中向公司累計提供折合約66億港元的無息無抵押借款。

組織架構調整

碧桂園再次區域大合并

在今年3月對組織架構進行大調整之后,碧桂園再次啟動區域大合并。12月5日,碧桂園進行組織架構調整,將其中14個區域公司合并為7個新區域公司。

具體而言,河北、北京合并為華北區域;山東、蘇北合并為魯蘇區域,西北、陜西合并為中西區域;安徽、浙江合并為浙皖區域;江西、福建合并為贛閩區域;云南、四川合并為川滇區域;廣西、江中合并為江中區域。合并完成后,碧桂園還有21個區域公司。

2020年碧桂園對區域進行裂變,區域數量一度達到104個。

這是碧桂園出險后,在組織架構上所做的一次重大調整。碧桂園回應稱,在當前行業形勢下,本次調整旨在進一步提升組織與業務的適配度,推動管理扁平高效,可用資源協同互補,優秀人才人盡其能,全力確保"保交付"戰略目標的實現。

今年3月,碧桂園曾宣布實施區域總裁兼任方案,將原有的58個區域縮減至29個。其中包括,原河北區域總裁李曉明兼任天津區域總裁;原甘肅區域總裁劉建軍兼任青藏、新疆、寧夏區域總裁;原遼寧區域總裁孟令宇兼任大連區域總裁;原豫西北區域總裁謝成波兼任豫中區域總裁;原豫西區域總裁王小軍兼任豫西南區域總裁,宋凱任河南區域總裁;原集團副總裁,佛肇、莞深區域總裁卜德華兼任惠州區域總裁;原集團副總裁、江中區域總裁楊志成兼任粵西、陽江區域總裁等。

在8月10日,面對行業整體極端困難的局面,碧桂園曾提出了四大自救措施。8月11日,碧桂園發布管理層致歉函《化危機為生機,鍛造更健康的碧桂園》,函件由董事局主席楊惠妍、總裁莫斌共同署名。道歉信結尾提及書寫地點為中國廣東順德。同時,致歉函稱,公司堅持不躺平,上下同欲、攻堅克難,通過加快銷售、盤活資產、削減支出、控股股東支持等措施千方百計全力自救,盡最大努力保交付、保信用。

市場仍在期待碧桂園實控人楊氏父女的償債誠意,這也決定著這家頭部房企能否"闖關"成功。

半年凈虧損515億元

碧桂園能否力挽狂瀾?

今年1-9月,碧桂園實現權益銷售金額約1550億元,同比下降43.9%,到9月份,已是連續第六個月環比下降。上半年該數值為約1300億元,可計算出7-9月平均每月的銷售金額不到84億元,連上半年平均水平的40%都不到。因此,碧桂園表示,境外債務款項的償付難以如期履行義務,希望債權人能夠給予時間制定最佳解決方案。而之前,境內共147億元本金的債券剛展期成功。

截止2023年上半年,碧桂園有流動負債1.2萬億(其中短期借款695億元),長期負債867億元,負債項下的有息負債余額為2579億元;流動資產為1.4萬億(其中存貨8827億元),非流動資產1859億元。

由于碧桂園屬于高杠桿、高周轉的經營模式,主要戰略布局三四線城市,在房地產行業下行的情況下,其公司毛利率持續大幅走低。碧桂園2020-2022年的銷售毛利率從21.8%直線下降至7.64%,2023年半年報中的毛利率更是變為-10.72%,凈虧損515億元,簡直觸目驚心。

對此,碧桂園稱,為保交付、保運營,公司對部分資產做了一些量價平衡的安排,加之前期低毛利項目逐漸進入結周期,以及對物業項目計提的減值增加,對毛利率構成了顯著壓力。其主要意思是公司為了實現快速銷售對銷售價格進行了向下調整,價格下降還造成了部分現有待售物業的減值。核實碧桂園所確認收入的交付物業每平米平均銷售價格(不含增值稅),2021年為7455元,2022年為7952元,下降1.90%;2023年上半年為7163元,比2022年下降3.92%??梢?,碧桂園現在已然陷入債務和經營的雙重危機中。

中央財經大學經濟學院經濟學博士盧文浩認為,從當前的資產結構來看,只要滿足以下條件,碧桂園還是有可能度過本次債務危機的。第一,存貨能夠以和債務償還相匹配的時間實現銷售。第二,房地產價格穩定,避免存貨大幅減值,導致資不抵債。第三,債權人不尋求強制執行。

在房地產存貨去化量價齊跌的情況下,債權人要求強平,預計也只能收回少量本金和一堆爛尾樓盤。盧文浩表示,相信碧桂園境外債務重組方案的達成也只是遲早的問題。但恒大在海外申請破產帶來的負面影響,可能會增加碧桂園的債務重組的難度,這就需要楊氏家族拿出更大的誠意來促進此事。而且在存貨去化的過程中,中國資產價格到底會走到什么階段,碧桂園和其債權人都面臨著較大的不確定性。

綜合來源:澎湃新聞、每日經濟新聞、財聯社、中國證券報、第一財經、證券時報



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